• 国信安全宁夏中心揭牌运营 宁夏网络安全迎来哪些利好? 2019-04-17
  • 北欧的千湖之国被选为2018全球最幸福国家 2019-04-17
  • 2018新商业企业发展论坛 2019-04-01
  • 三位基层书记的一周(干部状态新观察·激励担当作为) 2019-03-31
  • 摇滚 徒步 露营:端午节共赴一场朝山盛会 有你吗? 2019-03-31
  • 【十九大·理论新视野】动漫:“伟大工程”如何造就 2019-03-28
  • (两会受权发布)中华人民共和国主席令(第二号) 2019-03-28
  • 新能源汽车产业升级将呈三大变化 2019-03-16
  • 藏医保健常识:保肝护肝有讲究 2019-03-16
  • 有心中的毛泽东思想照耀,再大的困难与难题也会克服与攻克!以科学发展观速度进入新时代! 2019-03-12
  • 日照开通至中亚集装箱国际班列 2019-03-12
  • “陪堂妈妈”上课3000多节 班主任:她去中考没问题 2019-03-10
  • 新余市二单位6名领导干部被纪委通报 2019-03-10
  • 端午话诗词,感悟习近平眼中的优秀传统文化 2019-03-09
  • 西藏反诈骗中心:高考诈骗进入高发期 这些不要信 2019-03-06
  • [纺织服装行业2019Q1压力仍在,整体增速同比调整产能扩张不及预期 ]
    发布日期:[2019-4-3] 共阅[32]次

    2019Q1纺织服装行业仍承受较大压力。品牌服饰Q1压力仍在,整体增速同比调整;加工制造板块三要素表现偏弱,棉价短期平稳,汇率充分反映,需求趋缓。



    上周(2019.03.25-2019.03.31)纺织服装跑输沪深300(+0.45% VS +1.01%),在中信29个行业分类中居第9位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为+1.46%、-0.48%。



    品牌服饰:2019Q1压力仍在,整体增速同比调整。分月度来看,1月春节因素作用下整体销售较好,但2月增速回落(春节后进入销售淡季),3月预计增速环比2月改善,但考虑到去年3月整体服装消费的高增,今年3月压力同样不小。从整体消费走势来看,2018年开始下半年经济向下、消费走弱,下行周期中服装板块的影响时点和影响幅度均处于消费各子行业的中游水平。国内品牌服装行业尚未完成龙头筛选过程,且各细分行业同经济周期相关性较大,行业内领先公司的抗周期能力弱于大部分消费子行业龙头。根据我们的测算,重点品牌公司平均收入和净利润增速中枢从双位数下滑至个位数(剔除并表因素)。主要原因为:(1)2018Q1多因素综合作用下的高基数;(2)2019年春节天数同比减少,这也是2019年2月消费普遍回落的原因;(3)2019年1-2月天气相比2018年同期偏暖。(4)整体消费相比去年同期走弱。


    加工制造:棉价短期平稳,汇率充分反映,需求趋缓。2019Q1影响板块的三要素仍表现相对较弱,其中棉价短期稳中略降量、较难出现上涨态势;汇率弹性影响相比之前减??;而内外需整体趋缓。我们判断,重点公司一季度订单收入端普遍比较平淡。


    风险因素:1.宏观经济增速放缓;2.产能扩张不及预期、棉价波动等;3.海外经济持续低迷、人民币加速升值等将加大加工制造企业经营压力。


    投资策略。(1)寻找细分行业中被低估的、具备核心竞争壁垒的潜在龙头,在合理估值或错杀过程中逐步配置并持有:重点推荐安踏体育、森马服饰,关注海澜之家、太平鸟、歌力思、江南布衣、李宁、安正时尚。(2)寻找抗经济周期的细分领域和公司,进行长期关注和布局,申洲国际(最为优质供应商)、开润股份(成功转型品牌商,极致产品卡位增量市场),短期建议关注受益染料价格上涨且估值较低的印染龙头航民股份。


    相关关键词:
  • 国信安全宁夏中心揭牌运营 宁夏网络安全迎来哪些利好? 2019-04-17
  • 北欧的千湖之国被选为2018全球最幸福国家 2019-04-17
  • 2018新商业企业发展论坛 2019-04-01
  • 三位基层书记的一周(干部状态新观察·激励担当作为) 2019-03-31
  • 摇滚 徒步 露营:端午节共赴一场朝山盛会 有你吗? 2019-03-31
  • 【十九大·理论新视野】动漫:“伟大工程”如何造就 2019-03-28
  • (两会受权发布)中华人民共和国主席令(第二号) 2019-03-28
  • 新能源汽车产业升级将呈三大变化 2019-03-16
  • 藏医保健常识:保肝护肝有讲究 2019-03-16
  • 有心中的毛泽东思想照耀,再大的困难与难题也会克服与攻克!以科学发展观速度进入新时代! 2019-03-12
  • 日照开通至中亚集装箱国际班列 2019-03-12
  • “陪堂妈妈”上课3000多节 班主任:她去中考没问题 2019-03-10
  • 新余市二单位6名领导干部被纪委通报 2019-03-10
  • 端午话诗词,感悟习近平眼中的优秀传统文化 2019-03-09
  • 西藏反诈骗中心:高考诈骗进入高发期 这些不要信 2019-03-06